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迈瑞医疗给行业吃了一颗定心丸。8月29日晚间，迈瑞医疗披露2024年半年度报告。公告显示，公司上半年实现营业收入约为205.31亿元，同比增长11.12%；归母净利润约为75.61亿元，同比增长17.37%，剔除汇兑损益影响后同比增长22.13%；经营活动产生的现金流量净额84.96亿元，同比增长89.51%。
结合往期业绩表现看，迈瑞医疗业绩持续向好，自2018年上市以来，已连续五年实现半年度营收、归母净利润的同比两位数增长，公司盈利能力不断加强。
受国内医疗行业整顿及设备更新政策影响，今年医疗设备招采活动因普遍处于观望状态而有所延迟。在此背景下，迈瑞医疗仍能实现业绩的平稳较快增长，盈利能力迈上新的台阶，实属不易。2024年上半年，迈瑞医疗已经用亮眼的业绩表现向市场展示出了器械龙头的发展韧性和抗风险能力。
着眼于未来，星辰大海已在前方。随着“健康中国”、“千县工程”、“设备更新”和国产扩容等国家战略的持续推进，以及下半年设备更新政策的陆续落地，国内医疗器械产业发展空间将更为广阔。海外市场方面，迈瑞医疗高端客户突破硕果累累，海外收入占比及战略客户收入占比持续提升，DiaSys、海肽两项重大并购进展顺利，客户突破将进一步提质增速，为公司海外业务的持续快速发展提供良好的基础。
产品线广域覆盖抗风险能力突出 业绩基本盘牢固多项业务增幅显著
经过多年的自主创新和并购整合，迈瑞医疗已形成了涵盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主营业务涉，及医疗设备、高值耗材、IVD耗材等多个细分领域，涵盖ICU、影像科、检验科、外科、心内科、院外等多种应用场景，对单一业务市场环境变动带来的偶发性扰动具有极强的抗风险能力，业绩平稳向上，增长格局稳定保持。
2024年上半年，公司生命信息与支持业务实现营业收入80.09亿元，同比微降。
迈瑞医疗在半年报中表示，“由于医疗行业整顿和医疗设备更新项目导致了今年上半年招标采购活动持续推迟，使得该业务线承担了较大的压力。但需要明确的是，积压的采购需求总量并未受到影响，推迟的采购项目未来仍将全部释放。其中，据公司统计，截至报告期末，国内医疗新基建待释放的市场空间进一步提升至240亿元以上。”
下游客户普遍等待政策落地以获得资金支持，市场需求短期被抑制，导致国内医疗设备上市公司上半年业绩表现普遍出现回落。Wind数据显示，报告期内，已披露半年报的38家医疗设备上市公司营收同比增长率的加权平均数为-60.47%，中位数为-7.17%；归母净利润同比增长率的加权平均数为-197.28%，中位数为-33.66%。
具体而言，尽管生命信息与支持领域业务营收小幅下滑，但该领域的微创外科增长超过了90%，硬镜系统实现了翻倍增长，高值耗材业务如超声刀等已开始逐步放量。
此外，2024年上半年，迈瑞医疗体外诊断业务强势增长，实现营业收入76.58亿元，同比增长28.16%，其中，化学发光业务增长超过了30%，成为公司业绩增长的强大驱动力。医学影像业务实现营业收入42.74亿元，同比增长15.49%，其中超声高端及以上型号增长超过40%。
目前，迈瑞医疗拥有国内同行业中最全的产品线，产品已覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，生命信息与支持领域的大部分子产品如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔、体外诊断领域的血球、生化业务、医学影像领域的超声业务等市场占有率均为国内第一。
数智化方案商转型成果斐然 “三瑞”生态系统构建发展新模式
做产品还是做生态？这样的问题在医疗器械赛道中颇为罕见，原因一方面在于我国医疗器械产业起步较晚，过去相当长一段时间内，国产厂商都还处于打磨产品的追赶阶段且品类相对单一，构建生态自然无从谈起。另一方面在于各医院采购渠道不同，且缺乏成熟可行的生态落地案例，企业打造产品生态面临较大挑战。
然而，“需求增加，供给不足”已成为当前全球医疗健康产业的共识。全球范围内居民旺盛的医疗保健需求，在为行业带来前所未有广阔发展空间的同时，也对医疗水平、医疗质量提出了同样前所未有的挑战。此外，医护人员紧缺、医疗资源匮乏仍是横亘在全球多数国家面前的难题。同时，全球多国政府面临更大的财政压力，政府主导的公卫项目以及私营医疗集团的采购都对价格更加敏感。
在短时间无法快速扩充优质医疗资源的前提下，提质增效、控费降本就成为各国医疗卫生体系高质量发展的关键。在此背景下，迈瑞医疗作为国内医疗器械的龙头企业，展示出了进取的魄力和决心，基于生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大产线分别构建了“瑞智联”生态系统、“瑞影云++”影像云服务平台、“迈瑞智检”实验室解决方案三大IT智慧医疗解决方案，组成院内医疗设备的集成化管理体系，实现医疗大数据的贯通与整合。
其中，“瑞智联”的作用在于医疗设备的互联互通，通过各项智能硬件连接，实现设备物联和数据互联，临床自动化、智能决策支持、医疗设备管理等智能应用，提升监护和诊疗质量。“迈瑞智检”实验室立足于迈瑞丰富的医学检验产品体系，实现实验室精益化运营和全流程管理。“瑞影云++”则专注影像互联，支持跨科室、跨院区、跨地域的远程指导、线上会诊、分院教学、多中心研究等工作，并满足检查结果互认、精益化设备管理等迫切需要。
截至2024年6月30日，“瑞智联”生态系统在国内实现装机医院数量累计超过900家，2024年上半年新增装机超过200家，其中三甲医院达165家；“迈瑞智检”实验室解决方案在全国实现了近330家医院的装机，2024年上半年新增装机115家；“瑞影云++”项目已经覆盖了全国31个省、市、自治区，实现累计装机超过13000套，其中2024年上半年新增装机近2400套，装机持续提速。
基于公司在三大业务领域持续提升的产品组合核心竞争优势，叠加“三瑞”智慧生态系统和全院级数智化整体解决方案能力，公司已经从医疗器械产品的供应商蜕变成为提升医疗机构整体诊疗能力的方案商。从成果来看，据迈瑞医疗统计，“三瑞”数智化方案过去三年实现的累计销售额、以及带动的设备销售额共计已达45亿元。
更重要的是，公司已初步完成了“设备+IT+AI”的智能医疗生态系统搭建。早在2015年，公司就开始合作探索AI与医疗器械的结合，并在一众产品领域中尝试应用AI技术。目前，基于海量的医疗设备装机基础，迈瑞已打通设备与设备之间的数据孤岛，通过“三瑞”生态与设备融合创新，结合大数据、人工智能，为医疗机构提供全院级数智化整体解决方案，真正做到用技术的手段解决优质医疗资源分布不均的痛点，进而推动公司不断突破新的客群，提升用户黏性。
高端突破表现优秀 国际化再上新台阶
随着“健康中国”、“千县工程”、“设备更新”以及国产替代等国家战略的持续推进，以及下半年设备更新政策的落地，国内医疗器械产业发展空间将更为广阔，国内市场的稳健增长对于迈瑞医疗而言已是明牌。但这还不够，结合海外器械巨头的经验来看，国际化是企业发展的必由之路。
目前，迈瑞医疗产品已销往全球190多个国家和地区，其中多款产品已能与国际一线械企同台竞争，监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声在全球的市场占有率稳居市场前三的地位。
这并非迈瑞的极限，在海外市场拓展，尤其是高端客户群突破方面，迈瑞医疗同样表现优异。分业务看，在生命信息与支持领域，公司突破了近40家全新高端客户，包括澳大利亚排名第四的悉尼大学教学医院皇家北岸医院、沙特阿拉伯新建私立高端康养中心Sukoon IEC、菲律宾国家心脏中心等。另有近130家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。
在体外诊断领域，公司突破了近140家全新高端客户，近60家已有高端客户实现了更多产品的横向突破，包括61家第三方连锁实验室，如法国拥有31家分支机构的私立连锁实验室Unibio、欧洲TOP 2的连锁实验室Cerba集团、希腊排名前8的连锁实验室Euromedica等，体外诊断业务海外高端连锁实验室成批量突破的势头依然在持续。
在医学影像领域，公司突破了近60家全新高端客户，包括智利最大的私立医院集团RedSalud、澳大利亚拥有22家分支的影像中心集团Carlisle Group、阿曼苏丹国最大的高端公立医院皇家医院等，还有超过40家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。
2024年半年报显示，迈瑞医疗海外收入占比达到38.51%，相比去年同期提高2.28个百分点，已连续三年实现同比增长。尤为值得关注的是，国际战略客户贡献收入占国际市场销售比例已达14%，高端客户突破的战略目标持续推进。
从公司的发展历程看，迈瑞医疗能够用十几年走完海外器械企业60年的发展历程，快速追赶海外龙头的关键在于通过自研+并购夯实海外研发及供应链。例如，2008年收购美国Datascope，实现自有品牌的海外突破并塑造全球品牌，进而成功将全球监护市场份额迅速拉升到10%。
从迈瑞医疗近期的收并购动态来看，DiaSys、海肽的并购将为公司在海外市场的开拓塑造下一个里程碑。其中，通过DiaSys实现覆盖海外超过140个国家的供应链平台，海肽生物并购则实现了在化学发光原材料领域核心技术的自主可控，对公司体外诊断国际化发展意义显著。迈瑞医疗在半年报中提到，海肽、DiaSys整合进展顺利，2024年底之前预计将有10个以上海外本地化生产基地启用，海外公立市场和中大样本量客户突破将进一步提质增速。
在2023年Newsweek（美国新闻周刊）评选的全球TOP 100家医院中，迈瑞已覆盖80家。从全球市场排名来看，2023年，公司营收在全球医疗器械企业中排名第23位，较2022年上升4位，较2020年的第36位上升13位，公司距离成长为全球医疗器械巨头已越来越近。
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